邀请嘉宾：

　　泰达荷银市值优选基金经理魏延军

　　【精彩原声】"2008年总体比2007年困难。主要因为美国次贷及国内经济环境从去年的'高增长低通胀'转变到现在的'高增长高通胀'，这些不确定因素，引起A股市场的暴涨暴跌。没有什么经验的普通散户今年最好远离股票！"

　　新基金入市可减少市场大波动如果仍是高增长高通胀要减仓

　　记：一季度以来，获批的新基金数量达到了30多只，新基金入市对市场有哪些影响？

　　魏：影响较大。首先，新基金入市可以减少股市大幅波动，这也是监管层调控股市供求关系的一种手段，即在现阶段增加需求，从某种角度说也可以看做是"一种救市的方法"。2月初，今年首批基金获批第二天，A股就大涨8%；其次，新基金发行也可以满足百姓理财的需求，对稳定市场有好处；第三，新基金发行可以增加机构投资者的力量，市场才能更加稳定。在美国等发达成熟的市场，机构投资者的力量占到总市值的60%-70%，而在我国，这一数字只有30%左右。

　　记：目前行情下，对于前期一些被套的偏股型基金，是逢高减仓好还是逢低买入亦或是继续持有好？

　　魏：还是要看宏观经济面，如果CPI继续高企，仍是高增长高通胀，那股票和基金还要跌，这种情况就要逢高减仓。反之，如果CPI数据下来了，美国经济也没有太糟糕，国内经济呈现出高增长低通胀的格局，就可以逢低买入或继续持有。投资者要有个投资逻辑：今年理财不能再像去年大牛市那样，买入基金股票后就一直持有不动，而是要"来回折腾"--做波段。对于一点不懂经济知识的投资者而言，只要关注两个数据：GDP和CPI，GDP数据如果稳定增长，说明宏观经济面还是好的，而CPI如果月月走高，这就说明仍是高通胀，那散户就赶紧"撤"吧。反之，如果CPI走低，那就是高增长低通胀，可以加仓或持有。

　　记：作为行业资深专家，您如何看待2008年的投资市场？

　　魏：只要宏观经济面不变，CPI的数据下来了，就仍是牛市，我们就会乐观。

　　基金业未出现基民"赎回潮"今年买小规模基金相对较好

　　记：您认为偏股型基金今年的预期收益将会达到什么程度？

　　魏：高增长低通胀产生牛市正回报，高增长高通胀，股票回报就是负的。偏股型基金今年能"打正"就不错了，不过，基金不能当股票炒。从美国股市50年的数据看，股票的年平均回报率为7%，债券的平均收益率为2%。所以，买基金要看长期回报。

　　记：现在基金净值大幅缩水，基民信心受到很大打击，听说有一个潜在"赎回潮"。如果基民一直大规模赎回，基金公司有没有应对措施？

　　魏：我没听说"赎回潮"，不仅是我们公司，其他公司我也甚少听说"赎回潮"。目前的行情下，基金公司的股票仓位都很少，手上有"大把现金"，即便有"赎回潮"出现也能应对。我感觉基民比基金公司对宏观经济面更有信心。

　　记：现在市场上有很多便宜的基金(净值在8毛以下)，很多客户经理都会向投资者推荐规模小、净值低的基金。作为投资者，该如何选择买"便宜"的基金还是买"贵"的基金？

　　魏：不论是"便宜"还是"贵"的基金，今年买规模小的基金相对比较好，100亿以上的大基金"船大难掉头"。另外，选择基金经理也很重要，最好是经历过熊市考验的。

　　关注煤炭节能医药与零售行业CPI企稳银行地产股有望见底

　　记：现在很多基金好像都宣称开始建仓了，请问您看好哪些行业？

　　魏：上游企业看好那些抗通胀，价格能随通胀而上升的，比如煤炭、钢铁、节能减排行业，而下游行业看好医药、零售，它们属于抗通胀防守型的，医药行业一季度业绩增长了40%，这一行业受益于医改与内需，而零售行业也不受通胀影响，一季度业绩增长了20%-30%。

　　记：作为传统的蓝筹，银行和地产股经过前期的调整，您认为现在是否已达到了投资安全边际？

　　魏：要看阶段性机会。如果宏观经济企稳了，也就是CPI企稳了，大盘也就企稳了，这时候银行和地产股也差不多到底了。反之，宏观经济不稳定，可能还会跌。二季度小非解禁压力最小，各种压力都最少，大盘已跌去34%，可能会有个像样的反弹，关键看下周数据。当A股的估值水平达到15-18倍(国际上市场正常估值)时，投资者可作为买股的参照标准。

　　魏延军资料介绍：毕业于香港大学，获MBA学位。2006年3月加盟泰达荷银基金管理有限公司。11年证券从业经验，6年基金从业经验。