第一财经日报4月25日讯　昨天，在印花税下调所引起的股市强劲反弹下，交易所债市一度下跌，成交量也有所放大，股市和债市之间的跷跷板效应再度显现。不过，在基本面因素稳定的情况下，下午债市再度上涨，显示出债市仍然趋稳。

　　当天上证国债指数早盘下跌，最低下探至112.89点，午盘后又逐渐上涨，最终收盘于113.12点，上涨了0.02%。当天上证国债成交达到17亿元，较前几天放大了1.67倍。

　　由于银行不能进入交易所市场，银行间债市受股市影响一般较小，当天银行间债市仍延续微幅上涨态势，中债银行间债券指数上涨了0.0023%收于118.7601点，浮动利率债券和中长期债券上涨相对较大。

　　基本面不支持债市下跌

　　广发证券债券分析师何秀红表示，股市反弹对债市的影响在上午较为明显，交易所国债、企业债、可分离债纯债等均有所下跌。但从基本面、资金面等因素来分析并不支持债市的下跌，这使得债市随后又恢复性上涨。

　　前期股市的低迷促使部分资金流入收益率稳定的债市，现在股市行情的转好会吸引部分资金从债市撤离流入股市，导致债市下跌，股市和债市间显现出“跷跷板”效应。不过由于交易所债市交易量非常小，而银行间债市与股市之间基本处于隔离状态，这种“跷跷板”效应并不显著。

　　“早上有资金套现，但下午债市的上涨反映有长期资金仍看好债市。”一基金公司货币基金经理说。

　　该基金经理还指出，由于现在发行的债券型基金比较多，债市的资金实力较之前也有所增强，股市对债市的影响更加弱化。

　　何秀红指出，目前来看市场资金面仍然非常宽裕，而宏观经济的基本面也没有发生大的变化，因此预计债市不会出现大的变化。

　　可转债表现抢眼

　　不过，受股市影响，交易所债市当天的走势也有所分化，当天企业债、可分离债纯债的下跌更加明显，而与股价关系更加密切的可转债则普遍上涨，部分可转债的涨幅超过了10%，在交易所各债券品种中表现抢眼。

　　上证企业债指数当天下跌了0.14%，收于118.06点，成交清淡，可分离债市场也均有不同程度的下跌。但交易所现有的15只转债昨天则纷纷飘红，其中锡业转债(125960)以13.4%的涨幅排在前列，当天收于143.87元。其次金鹰转债(110232)、桂冠转债(100236)分别以7.58%和6.59%的涨幅紧随其后。

　　华泰证券研究员陈志军表示，根据一定条款可转债在未来可以转换为股票，因此如果可转债的正股价格具有较好的上涨空间，在正股股价上涨的情况下，可转债价格也会随之上涨。在一些正股被封在涨停板上根本买不到的情况下，投资于可转债则是不错的选择。他指出，由于锡业转债、赤化转债(110227)和澄星转债(110078)的正股目前都具有很好的成长性，这几只转债也被市场普遍看好。