21世纪经济报道5月3日讯 节前最后一个交易日，市场表现神勇无比，两市以接近5%的涨幅结束了4月的交易。

　　“盘面已经变化，前两天还在3500点以下徘徊，今天连攻3600点、3700点两关，而且成交量再次放大，逼空行情已经开始，”记者熟识的一位投资者经过4月30日盘面的洗礼后，表现出以前少有的乐观，“按照历史规律，节前走势与节后行情具有连贯性，红5月值得期待。”

　　前三天还是卖盘汹涌，踯躅不前，但到了节前最后交易日，又现逼空普涨行情。市场主力是否已达成共识？

　　一券商研究员接受记者采访时表示，“这是一波泡沫撇除后的恢复性上涨行情，市场信心正在重塑，信心源于我认为的‘双底形态’，即政策底和市场底的共振，所以可以维持较长一段时间。”

　　估值吸引激发市场人气

　　“实际上，政策呵护有加之前，市场估值已趋合理，部分公司还有被低估的嫌疑。”上述研究员亦认为，“现在应该是过度超跌之后的自我修复。”

　　摩根大通首席中国经济学家龚方雄在印花税调低前夕曾发出感叹：“中国的股票如果从它盈利增长的角度来看，在历史上从来没有这么便宜过。从估值的角度来讲，A股动态市盈率今年已经是21倍，明年是17倍，盈利增长今年是30%多，明年是20%多，所以从盈利增长来看，市盈率已经是相当合理了。”

　　年报季报基本出齐，“不确定因素名单”中已经划去一个。

　　“一季报业绩在预期范围内，在3、4月的下跌行情中已经充分反映了这种预期。”一市场人士坚定表示，“除政策因素外，估值合理是人气回暖、持股信心增强的主要因素。”

　　从印花税出台后两天(4月24日、25日)以及节前三天(4月28日、29日和30日)观察，成交量呈现巨幅放量后缩量，然后再次温和放量(所谓进攻——防守——再进攻)的态势。

　　“创出短期新高后，市场人气已经被调动起来了，前两天应该视为蓄势、消化和整固，短期内还是比较乐观的。”上述人士亦表示。

　　反映人气指标之一的开户数开始攀升。来自中登公司的最新统计，4月14日——4月18日一周，A股开户数为26.5万户，较前一周环比上升28.8%；4月21日——4月25日，A股开户数升至42.2万户，较上一周环比劲升60%。

　　如果说政策回暖了人气，那么热点的全面扩散有效地激发了市场做多热情。

　　作为市场中的风向标，近期券商股一路狂飙。自4月21日以来，券商板块的累计净流入资金已逾200亿元，为各板块之最，其后依次为银行、煤炭石油、农业等。

　　弱势股反弹则扭转了下跌惯性。

　　“从主流板块持续走强演绎到弱势股的全面反弹，比如，电力板块和石化板块的明显转强；破净破发股的快速复苏等。我们认为这是一个市场转强的积极信号，”一位券商自营部人士向记者分析，“近期新股上市表现也可以看成一个信号，新股爆炒虽然对市场影响不好，但实际上也反映了市场信心正在强力恢复，显示出市场风险偏好在有效回升。”

　　基金：从被动错杀到主动认错？

　　“迫于分红压力和业绩排名，上周还净卖出的基金可能已经空翻多。”一业内人士告诉记者。

　　“本周一(4月28日)与上周五(4月25日)资金方向变动不明显，但从周二(4月29日)开始基金可能已经开始空翻多，并加大了前期调仓换入股的筹码布局。”上述人士分析，“前期密集发行的新基金，已经进入建仓高峰期。而且，随着市场的反弹，新基金发行大幅回升，有望给市场阶段性反弹带来新的资金支撑。”

　　他补充，“仓位过轻显然对基金不利，如果大家一致的看法是到4100点，那么在3500以下做空显然是不够明智的，基金目前的仓位已接近持仓下限，‘抛无可抛’亦可能演变为‘反手做多’。短期趋势已经逐渐明朗，基金内部的分歧可能更多地体现在不同板块的运作上。”

　　一基金业内人士坦言：“短期内，基金空翻多也不是不可能，如果5月中旬出来的经济指标符合预期，CPI、PPI高涨局面缓解，则反弹延续时间会长一点。”

　　“目前加仓风险应该小于踏空风险，”他最后表示。