国际金融报5月8日讯 在近期政策利好推动下，A股市场重拾信心，展开恢复性反弹。不过，上证综指接近3800点一带后，股指似乎又面临一个两难局面——下有政策支撑，上有估值压力。

　　当前市场的主流机构开放式基金，是怎样应对具有诸多不确定性因素的市场？近期获得银河证券5星级基金评级的信诚四季红基金经理管华雨，向投资者介绍了在上证综指6000点上方见顶并一路下跌以来，四季红基金的大致运作情况：“从去年美国次贷危机开始，宏观经济和资本市场就多了一些不和谐的音符。到中央经济工作会议定调2008年货币政策从紧后，我们认为，今年上市公司的盈利水平不会像2007年预估的那样乐观，因此，在基金仓位和配置上都谨慎对待。”

　　管华雨进而指出，上证综指从高位跌至3500点，四季红基金的仓位一直非常谨慎，重点配置行业主要包括和宏观调控相关性较低的医药、产品价格走势良好的部分化工以及能源相关等增长确定性较高的板块上。上证综指在3500点下方，四季红就开始不再降低仓位。“在市场再度快速下跌后，我们认为，市场的估值已经处于合理偏低水平，因此选择在3200点至3300点一带进行加仓，将仓位加至中性偏上，加仓主要选择了金融、铁路建设等板块。”

　　谈起对未来的行情判断，管华雨表示，宏观经济的走向至今仍然不是非常明确，抑制业绩增长的因素仍然没有明显的变化，这些不确定因素仍影响着未来的资本市场大趋势。

　　对于未来的配置策略，管华雨表示，只要能源和其他资源的价格没有出现见顶回落的迹象，在能源、医药这些板块上的超配策略将不会改变。另外，继续看好有政策偏向的一些主题性投资机会，并对一些景气度可能超预期的个股进行深度挖掘。